La reciente adquisición de AT&T México por parte de Grupo Televisa y Fintech Holdings se caracteriza por una compleja estructura de financiamiento, donde un crédito asegurado por activos relacionados con la empresa adquirida cubrirá el 60% del costo total de la transacción, que asciende a 2,000 millones de dólares. Según un informe de Moody’s, el financiamiento se compone de un préstamo de 1,200 millones de dólares, complementado por 800 millones en efectivo, lo que refleja un enfoque estratégico en la gestión de recursos para facilitar la compra.
El financiamiento garantizado, que se estructurará a través de una sociedad de propósito específico denominada Vector Assets SPV, proporcionará garantías que incluyen las participaciones de AT&T México. Este acuerdo no implicará un recurso directo contra Televisa, lo que significa que la exposición financiera de la empresa a las obligaciones del consorcio será limitada. Sin embargo, es importante destacar que esta estructura no elimina las responsabilidades financieras inherentes a la operación móvil, las cuales deberán ser cumplidas de acuerdo con las condiciones contractuales existentes.
De acuerdo con la documentación que Televisa ha presentado a las autoridades bursátiles, el consorcio tiene la intención de asegurar un financiamiento garantizado que podría alcanzar los 1,400 millones de dólares, desglosado en un préstamo a plazo y una línea de crédito revolvente. BBVA México se ha designado como la entidad encargada de estructurar y ofrecer estas facilidades crediticias, siempre y cuando se cumplan las condiciones necesarias para la aprobación del financiamiento.
Moody’s ha evaluado que la adquisición no afectará de manera significativa el perfil crediticio de Televisa, que posee una participación del 50% en la operación. La agencia de calificación también ha señalado que la compañía suspendió el pago de dividendos durante 2026 y emitió obligaciones convertibles en acciones por un total de 6,918 millones de pesos, lo que subraya su enfoque en la reestructuración financiera durante el periodo de transición. Al final del segundo trimestre, Televisa reportó contar con efectivo e inversiones de corto plazo que suman 41,827 millones de pesos.
AT&T México, por su parte, generó ingresos por 85,400 millones de pesos y reportó una utilidad operativa de 1,400 millones durante el año 2025. La capacidad de la nueva administración para cumplir con las obligaciones financieras dependerá de múltiples factores, incluyendo la generación de efectivo y las necesidades de inversión, así como del rendimiento comercial que logren obtener tras la adquisición. Moody’s ha indicado que seguirá monitoreando las características del crédito garantizado para asegurar que la nueva estructura no comprometa los indicadores de apalancamiento de Televisa en el futuro.
